چرا ین ژاپن با وجود رشد اقتصاد ژاپن در کف ۴۰ ساله قرار دارد؟

ضعف ین بیش از آنکه بازتاب مستقیم وضعیت رشد واقعی اقتصاد ژاپن باشد، نتیجه واگرایی عمیق سیاست پولی میان بانک مرکزی ژاپن و فدرال رزرو است. تا زمانی که بازدهی آمریکا بالا بماند و BoJ تنها به‌تدریج از سیاست‌های بسیار انبساطی خارج شود، شکاف نرخ بهره به نفع دلار باقی می‌ماند و تقاضا برای carry trade علیه ین را تقویت می‌کند. از منظر بنیادی، رشد اسمی اقتصاد ژاپن به‌تنهایی برای حمایت از ارز کافی نیست، زیرا تورم وارداتی ناشی از ضعف ین و هزینه‌های انرژی/کالاها می‌تواند تراز تجاری و قدرت خرید را تحت فشار قرار دهد. در عین حال، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک و محدودیت‌های صادراتی چین، ریسک‌گریزی منطقه‌ای و نگرانی از زنجیره تأمین را افزایش می‌دهد که معمولاً به نفع دلار آمریکا و به زیان ارزهای آسیایی، از جمله ین، عمل می‌کند. بنابراین تا زمانی که نشانه‌ای از سخت‌گیری معنی‌دارتر BoJ یا افت محسوس بازدهی آمریکا دیده نشود، ریسک ادامه روند نزولی ین همچنان بالاست.