ویتنام: رشد قوی اما ریسک‌های فزاینده تورمی – HSBC

این گزارش در مجموع برای دارایی‌های ویتنامی و به‌ویژه برای ویتنامی‌دانگ (VND) سیگنال مختلط اما متمایل به منفی دارد. از یک‌سو رشد 7.8 درصدی اقتصاد و جهش صادرات الکترونیک نشان می‌دهد موتور رشد واقعی همچنان قوی است، اما از سوی دیگر رشد سریع‌تر واردات، تشدید کسری تجاری و افت مازاد خارجی، پشتوانه بنیادی ارز را تضعیف می‌کند. مهم‌تر اینکه تورم 5.6 درصدی و عبور متوالی از سقف 4.5 درصدی SBV، فضای سیاست‌گذاری را محدود می‌کند؛ بانک مرکزی یا ناچار به حفظ موضع انقباضی/عدم تسهیل بیشتر می‌شود یا در صورت اولویت‌دادن به رشد، ریسک تثبیت انتظارات تورمی بالا می‌رود. در کوتاه‌مدت، فشار قیمت نفت و مواد غذایی از کانال هزینه‌های وارداتی و انتظارات تورمی می‌تواند VND را تحت فشار قرار دهد، هرچند ورود ارز از گردشگری و درآمدهای ثانویه مانع از بدتر شدن شدید تراز خارجی می‌شود. برای FX، نتیجه نهایی این است که تا وقتی تورم بالاتر از هدف باقی بماند و حساب جاری تضعیف شود، ریسک نزولی برای VND برتری دارد و احتمالاً سیاست‌گذار از هرگونه موضع بسیار انبساطی پرهیز خواهد کرد.