افت بازدهی اوراق خزانه آمریکا با کاهش نگرانی‌های تورمی پس از بازگشایی تنگه هرمز

این خبر از منظر FX و نرخ‌ها یک ترکیب مهم از «کاهش حق بیمه ریسک انرژی» و «نرم‌تر شدن انتظارات تورمی» را نشان می‌دهد. بازگشایی تنگه هرمز و افت ۴ درصدی نفت WTI مستقیماً فشار بر انتظارات تورمی را کاهش داده و به همین دلیل breakeven های ۵ و ۱۰ ساله پایین آمده‌اند؛ این موضوع معمولاً از بازدهی اسمی اوراق آمریکا حمایت نمی‌کند و در کوتاه‌مدت می‌تواند به تضعیف دلار از کانال نرخ‌های واقعی منجر شود. با این حال، در حال حاضر DXY کمی بالاتر است که نشان می‌دهد بازار هنوز به روایت «فدرال رزرو hawkish» و احتمال نرخ‌های بهره بالاتر تا انتهای سال وزن می‌دهد؛ بنابراین اثر خالص بر دلار نزدیک‌مدت می‌تواند محدود و نوسانی باشد. برای دارایی‌های حساس به نرخ مانند طلا، افت بازدهی و کاهش ترس تورمی به‌طور معمول حمایتی است، اما اگر دلار هم‌زمان تقویت بماند، بخشی از این حمایت خنثی می‌شود. در مجموع، بازار در آستانه انتشار Core PCE و GDP و سایر داده‌های آمریکا، بیش از هر چیز به مسیر بازدهی حقیقی و لحن فدرال رزرو واکنش نشان خواهد داد؛ هر داده‌ای که تورم را آرام‌تر نشان دهد، به ضرر USD و به نفع دارایی‌های بدون بازده مانند XAU خواهد بود.