سهام آمریکا: آنچه در دهههای گمگشته گذشته عملکرد بهتری داشت – تیدی سکیوریتیز
تیدی سکیوریتیز با بررسی دهههای «گمگشته» در بازار سهام آمریکا نشان میدهد که شاخصهای اصلی در بازده واقعی، عمدتاً از صفر تا منفی حرکت کردهاند. در مقابل، سهام کوچک، ارزشمحور، انرژی و کالاهای مصرفی غیردوامدار نسبت به بازار کلی عملکرد بهتری داشتهاند. این گزارش بیشتر ماهیت توصیفی دارد و سیگنال مستقیمی درباره جهتگیری فعلی سهام آمریکا ارائه نمیکند.
تحلیل
این خبر از منظر FX اثر مستقیم و فوری محدودی دارد، اما از کانال «رژیم ریسک» مهم است. اگر بازارها این یافته را بهعنوان نشانهای از امکان تداوم یا بازگشت یک رژیم بازده واقعی ضعیف در سهام آمریکا تفسیر کنند، میتواند به نفع ارزهای امن و داراییهای ضدریسک مانند ین و تا حدی فرانک سوئیس تمام شود و فشار نسبی بر دلار از مسیر کاهش اشتهای ریسک ایجاد کند. از سوی دیگر، برتری تاریخی سبکهای ارزش، انرژی و شرکتهای کوچک در دورههای بازده ضعیف میتواند به نفع ارزهای کالاپایه و صادرکنندگان کالا مانند دلار کانادا و دلار استرالیا باشد، بهویژه اگر این الگو با چرخههای تورمی و قیمت بالاتر انرژی همزمان شود. با این حال چون گزارش یک مطالعه پسنگر است و نه توصیه سرمایهگذاری یا پیشبینی کلان، اثر آن بر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو، تورم و سیاست پولی آمریکا محدود و غیرمستقیم خواهد بود.
