دلار آمریکا: نوسان با تغییرات ارتباطی فدرال رزرو جابهجا میشود – کومرتسبانک
مایکل فیستر از کومرتسبانک میگوید هرچه بیانیههای فدرال رزرو طولانیتر شدهاند، واکنش بازار ارز به روز نشست FOMC نیز پررنگتر شده است. بهویژه از زمان اضافه شدن «نمودارهای داتپلات»، نوسان از روزهای عادی به سمت روزهای نشست منتقل شده و میانگین نوسان ضمنی کاهش یافته است.
تحلیل
این گزارش بیشتر از آنکه درباره جهتگیری سیاست پولی باشد، درباره «توزیع نوسان» در بازار FX است. پیام اصلی این است که بهبود و شفافتر شدن ارتباطات فدرال رزرو، انتظار بازار را در طول زمان تثبیت کرده و در نتیجه نوسان روزمره را کاهش داده، اما در عوض ریسک را به رویدادهای کلیدی مانند نشست FOMC متمرکز کرده است. از منظر انتقال به دلار، این یعنی واکنش دلار به دادهها و اظهارنظرهای عادی میتواند آرامتر شود، اما در روز تصمیمگیری و انتشار داتپلات/بیانیه، حرکتهای تیزتر و نقدشوندگی حساستری رخ دهد. اگر سیاستگذارانی مثل کوین وارش به سمت بیانیههای کوتاهتر و سبک قدیمیتر برگردند، بازار احتمالاً با عدمقطعیت پراکندهتر مواجه میشود؛ یعنی نوسان کلی لزوماً بیشتر نمیشود، اما از روز نشست به کل تقویم منتقل میشود. برای معاملهگران دلار، نتیجه عملی افزایش نیاز به هجینگ در روزهای غیرنشستی و تمرکز بیشتر بر مدیریت ریسک پیرامون FOMC است؛ بنابراین اثر کوتاهمدت بر USD خنثی تا اندکی مثبت است، چون نوسان متمرکز در نشستها معمولاً به دلار امکان واکنش قویتر به بازنگری انتظارات نرخ بهره را میدهد.
