دلار آمریکا: با بازده واقعی بالا همچنان مورد حمایت است – MUFG
موضع انقباضیتر فدرال رزرو و روایت «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» باعث شده دلار آمریکا همچنان از سوی بازدهیهای بالای خزانهداری و واقعی حمایت شود. دادههای تورمی هسته و بازار کار مقاوم نیز انتظار بازار برای احتمال افزایش نرخ بهره در ماههای آینده را زنده نگه داشته است. در نتیجه، بیشتر ارزهای آسیایی از زمان نشست اخیر FOMC تحت فشار ماندهاند.
تحلیل
از منظر بنیادی، پیام اصلی گزارش این است که حتی اگر بازده اسمی اوراق خزانهداری آمریکا در کوتاهمدت اندکی تعدیل شده باشد، سطح بالای بازده واقعی همچنان به نفع دلار عمل میکند. وقتی بازده واقعی در آمریکا بالا میماند، هزینه نگهداری داراییهای بدون بهره نسبت به سایر ارزها افزایش مییابد و جریان سرمایه به سمت دلار و داراییهای دلاری تقویت میشود. همزمان، لحن تهاجمیتر فدرال رزرو تحت ریاست جدید و مقاومت تورم هستهای بالای 3٪، انتظارات برای کاهش سریع نرخها را تضعیف کرده و حتی احتمال یک افزایش نرخ دیگر را در قیمتگذاری بازار زنده نگه داشته است. این ترکیب معمولاً به فشردگی شرایط مالی جهانی، تضعیف ارزهای حساس به نرخ بهره در آسیا و محدود شدن افت دلار منجر میشود. تا زمانی که نشانهای واضح از چرخش متمایل به کاهش نرخها یا افت محسوس در دادههای تورمی و اشتغال آمریکا دیده نشود، برتری نسبی دلار و فشار بر FXهای آسیایی میتواند ادامه یابد.
