دلار آمریکا: حمایت ساختاری با تداوم نرخهای بالا برای مدت طولانی حفظ میشود – MUFG
مُفجی میگوید دادههای قوی اقتصاد آمریکا همچنان سناریوی «نرخهای بالا برای مدت طولانی» را تقویت میکند؛ بهویژه با تورم PCE و رشد GDP که هر دو مقاوم ماندهاند. با وجود افت جزئی بازدهی اوراق آمریکا و نرمتر شدن اندک DXY، حمایت ساختاری از دلار همچنان پابرجاست.
تحلیل
از منظر بنیادی، این گزارش به نفع دلار آمریکا است؛ زیرا ترکیب رشد مقاوم، تورم چسبنده و انتظارات برای کاهش دیرتر نرخ بهره فدرال رزرو، شکاف بازدهی به نفع USD را حفظ میکند. افزایش بازنگری GDP به 2.1٪ و رشد مناسب درآمد و هزینهکرد خانوار نشان میدهد اقتصاد آمریکا هنوز در وضعیت فرود نرم/مقاوم قرار دارد و این موضوع دست فدرال رزرو را برای تسهیل زودهنگام میبندد. در چنین فضایی، حتی اگر بازدهیهای کوتاهمدت اندکی پایین آمده و DXY موقتاً نرم شود، محرک اصلی برای دلار همان نرخهای واقعی بالاتر و نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر است. پیامد عملی برای FX این است که فشار نزولی بر جفتارزهای دلاری مانند EUR/USD و GBP/USD میتواند ادامه یابد، در حالی که ارزهای حساس به ریسک یا ارزهای با بانک مرکزی متمایل به کاهش نرخ، آسیبپذیرتر میمانند. همچنین قیمتگذاری بازار برای تنها یک افزایش احتمالی نرخ تا حوالی اکتبر نشان میدهد که انتظارات همچنان به سمت سیاست پولی انقباضیتر متمایل است و این از دلار حمایت میکند.
