دلار آمریکا: تقویت جایگاه با افزایش بازدهیها – MUFG
لی هاردمن از MUFG میگوید دلار آمریکا پس از شکست صعودی هفته گذشته همچنان در سطحی قوی معامله میشود؛ شکست اخیر عمدتاً ناشی از بازقیمتگذاری متمایل به انقباض در انتظارات افزایش نرخ بهره فدرالرزرو بوده است. بهروزرسانیهای اخیر نشان میدهد اثر منفی شوک سال گذشته بر بازدهی اوراق و دلار در حال وارونه شدن است، زیرا شواهد بیشتری از رشد مطلوب اقتصاد آمریکا و کاهش ریسکهای نزولی بازار کار دیده میشود.
تحلیل
از منظر بنیادی، این خبر برای دلار آمریکا صعودی است، زیرا ترکیب «افزایش بازدهی اوراق خزانه» و «انتظارات بالاتر از مسیر نرخهای فدرالرزرو» جذابیت نسبی داراییهای دلاری را تقویت میکند. وقتی بازار به این جمعبندی میرسد که اقتصاد آمریکا همچنان با شتاب قابلقبولی رشد میکند و بازار کار نیز نسبت به قبل مقاومتر شده، احتمال تداوم یا تسریع چرخه سیاست پولی انقباضی بالا میرود؛ این موضوع از کانال نرخ بهره واقعی، جریان سرمایه و اختلاف بازدهی به نفع USD عمل میکند. همچنین با نزدیک شدن به انتخابات میاندورهای، انگیزه فدرالرزرو برای اقدام زودهنگام میتواند افزایش یابد، زیرا تأخیر در افزایش نرخها ممکن است بعداً نیاز به گامهای تهاجمیتر ایجاد کند. در نتیجه، تا زمانی که دادههای رشد و اشتغال آمریکا قوی بماند، ریسک کوتاهمدت برای دلار عمدتاً صعودی است و ارزهای حساس به بازدهی مانند JPY و تا حدی EUR میتوانند تحت فشار قرار گیرند.
