دلار آمریکا: ضعف اشتغال و چشمانداز تورم بر انتظارات نرخ بهره فشار میآورد – کومرتسبانک
دادههای اشتغال آمریکا برای ماه ژوئن بسیار ضعیفتر از انتظار بود؛ تنها ۵۷ هزار شغل ایجاد شد و آمار ماههای قبل نیز بهطور معناداری بازبینی نزولی شد. همزمان، کند شدن رشد نیروی کار مانع افزایش نرخ بیکاری شده و افت قیمت نفت میتواند به کاهش جزئی تورم مصرفکننده در ژوئن منجر شود. این ترکیب دادهها احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاهمدت را کاهش میدهد و از دید کومرتسبانک، فدرال رزرو در نشست اواخر ژوئیه نرخها را ثابت نگه میدارد.
تحلیل
از منظر کلان، گزارش ضعیف NFP و بازبینی نزولی ماههای قبل نشان میدهد که بازار کار آمریکا در حال از دست دادن شتاب است؛ بنابراین فشار صعودی بر بازده اوراق خزانه کوتاهمدت و انتظارات انقباض پولی تضعیف میشود. وقتی رشد اشتغال کمتر از حد لازم برای ایجاد شتاب دستمزدی و تقاضای پایدار باشد، ریسک تورمی از سمت بازار کار کاهش یافته و دلار از کانال «انتظارات نرخ بهره» تحت فشار قرار میگیرد. علاوه بر این، افت قیمت نفت میتواند CPI را در ماه ژوئن پایینتر بیاورد و این موضوع نیز فضای لازم برای فدرال رزرو جهت حفظ سیاست فعلی را تقویت میکند. در نتیجه، مسیر کوتاهمدت دلار بیشتر به دادههای تورمی و موضعگیری مقامات فدرال رزرو وابسته خواهد بود، اما در غیاب غافلگیری صعودی در تورم، مزیت بازدهی دلار نسبت به ارزهای اصلی میتواند محدود شود. به طور عملی، این خبر برای USD کمی منفی است، در حالی که طلا میتواند از افت بازده واقعی و کاهش احتمال افزایش نرخ بهره حمایت بگیرد.
