دلار آمریکا: کندی بخش خدمات و سیگنالهای بازار کار – تیدی سکیوریتیز
استراتژیستهای TD Securities انتظار دارند شاخص ISM خدمات در ژوئن نسبت به رشد ماه مه عقبنشینی کند و این موضوع را نشانهای از کند شدن گسترده فعالیتهای اقتصادی و سفارشات جدید در آمریکا میدانند، در حالی که اشتغال همچنان در محدوده انقباض باقی مانده است. همچنین دادههای ضعیفتر حقوق و دستمزد و افت قیمتگذاری برای افزایش نرخها در سال ۲۰۲۶، به چالشکشیده شدن موقعیتهای خرید دلار انجامیده است.
تحلیل
این خبر از منظر ارزی به نفع دلار نیست، زیرا کاهش شتاب در بخش خدمات و تداوم ضعف در مؤلفه اشتغال ISM معمولاً به معنای سرد شدن رشد اقتصادی و کاهش احتمال چسبندگی تورم در کوتاهمدت است. اگرچه بازار کار هنوز بهطور کامل فرو نریخته و نرخ بیکاری ۴.۲٪ عمدتاً به دلیل کاهش مشارکت پایین آمده، اما ترکیب «رشد کندتر + فشارهای قیمتی ملایمتر» میتواند انتظارات برای سیاست پولی انقباضیِ بیشتر را تعدیل کند. در نتیجه، بازار اوراق ممکن است بازدهیها را پایینتر قیمتگذاری کند و این موضوع از طریق کانال نرخ بهره به ضرر دلار عمل میکند، بهویژه وقتی که موقعیتگیری خرید دلار در هفتههای اخیر انباشته شده بود. با این حال، چون فدرال رزرو همچنان روی تورم تمرکز دارد و بازار کار هنوز در سطحی نسبتاً قابلقبول قرار دارد، افت دلار احتمالاً تدریجی و وابسته به تداوم دادههای ضعیف خواهد بود، نه یک ریزش تند و فوری.
