دلار آمریکا: قدرت واقعی و چشم‌انداز REER – BNY

از منظر بنیادی، این گزارش به نفع دلار تفسیر می‌شود؛ زیرا داده‌های قوی بازار کار، به‌ویژه JOLTS، انتظارات برای تداوم فشارهای دستمزدی و در نتیجه حفظ نرخ‌های بهره بالاتر در آمریکا را تقویت می‌کند. بازدهی بالاتر اوراق خزانه، از طریق افزایش جذابیت بازدهی دلاری و حمایت از جریان‌های سرمایه‌ای، به تقویت USD در برابر ارزهای کم‌بازده‌تر کمک می‌کند. علاوه بر این، اگر دلار در مقیاس REER همچنان فضا برای افزایش داشته باشد، این به معنای آن است که از منظر ارزش‌گذاری هنوز به سطوح افراطی دوره‌های قبلی «استثناگرایی آمریکا» نرسیده و بنابراین فضای بیشتری برای ادامه صعود وجود دارد. ریسک اصلی برای این سناریو، شتاب‌گرفتن تورم مبتنی بر تقاضا به‌ویژه رشد سریع دستمزدهاست؛ زیرا می‌تواند فدراسیون رزرو را به واکنش انقباضی‌تر وادار کرده و هم‌زمان تمایل به ریسک در بازارهای جهانی را تضعیف کند. از طرف دیگر، تقویت بیشتر REER دلار با سخت‌تر کردن شرایط مالی جهانی، فشار مضاعفی بر بانک‌های مرکزی دیگر از طریق تورم وارداتی و هزینه تأمین دلار ایجاد می‌کند که خود به‌طور غیرمستقیم می‌تواند به نفع دلار و به ضرر دارایی‌های ریسکی و ارزهای چرخه‌ای باشد.