دلار آمریکا: فضای صعودی محدود در پی بازتنظیم ریسکها – OCBC
دلار آمریکا در پی بهبود اشتهای ریسک جهانی و کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی اندکی تضعیف شد، در حالی که جهش سهام فناوری نیز به این فضا کمک کرد. با این حال، دادههای مقاوم آمریکا، سیگنالهای نسبتاً hawkish فدرال رزرو و نگاه بازار به سخنان بانکهای مرکزی در سینترا و گزارش اشتغال پنجشنبه، مانع از افت پرقدرت دلار شدهاند. رأی نهایی دیوان عالی درباره ماندن کوک در هیئت فدرال نیز نگرانیها درباره استقلال فدرال رزرو را تا حدی کاهش داد.
تحلیل
این خبر در مجموع به نفع دلار است، اما نه بهصورت پرشتاب؛ زیرا در کوتاهمدت متغیر اصلی، تعادل میان «اشتهای ریسک» و «اختلاف بازدهی» خواهد بود. بهبود ریسکپذیری معمولاً از طریق کاهش تقاضا برای داراییهای امن به دلار فشار میآورد، اما تا زمانی که دادههای آمریکا مقاوم بمانند و فدرال رزرو لحن انقباضی خود را حفظ کند، افت دلار محدود میشود. از منظر کانال نرخ بهره، اقتصاد آمریکا هنوز نسبت به اروپا و چین از مومنتوم قویتری برخوردار است و این موضوع بازدهی بالاتر و در نتیجه حمایت ساختاری از USD را حفظ میکند. همچنین رفع بخشی از نگرانیهای مربوط به استقلال فدرال رزرو و کاهش روایت «debasement trade» میتواند از تضعیف بیشتر دلار جلوگیری کند. در نتیجه، مسیر کوتاهمدت دلار بیش از آنکه تابع یک روند نزولی پایدار باشد، به دادههای اشتغال آمریکا و راهنمایی بانکهای مرکزی در رویدادهای پیشرو وابسته است؛ اگر گزارش NFP قوی باشد، احتمال بازگشت تقاضا برای دلار و تقویت آن در برابر ارزهای چرخهای و کمبازده بیشتر خواهد شد.
