دلار آمریکا: با تداوم احتیاط فدرال رزرو، افت محدود است – OCBC

از منظر بنیادی، پیام اصلی این خبر آن است که بازار همچنان برای چرخش تند به سمت سیاست پولی انبساطی در آمریکا آمادگی ندارد. افت محدود بازدهی اوراق خزانه پس از بهبود ریسک‌پذیری نشان می‌دهد که انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو هنوز محتاطانه است و همین امر از دلار حمایت می‌کند، زیرا اختلاف بازدهی آمریکا نسبت به بسیاری از اقتصادهای توسعه‌یافته و نوظهور همچنان جذاب می‌ماند. علاوه بر این، روایت رشد مقاوم آمریکا به‌ویژه با محرک‌های مرتبط با هوش مصنوعی، به حفظ جریان‌های سرمایه‌ای به سمت دارایی‌های دلاری کمک می‌کند و مانع از تضعیف پایدار USD می‌شود. در بعد کالا و تورم، افت نفت از یک سو فشار تورمی انتظاری را کاهش می‌دهد، اما از سوی دیگر با تضعیف ارزهای واردکننده نفت در بازارهای نوظهور و محدود کردن بهبود شرایط تراز پرداخت‌ها، می‌تواند اثرات ناهمگن بر ارزها داشته باشد. با این حال، OCBC تأکید می‌کند که کاهش قیمت نفت احتمالاً تدریجی و محدود خواهد بود، زیرا بازگشایی تنگه هرمز، پاکسازی مین‌ها، بازگشت بیمه حمل‌ونقل و ازسرگیری تولید متوقف‌شده زمان‌بر است. این یعنی شوک نزولی نفت ممکن است به‌جای یک سقوط پایدار، بیشتر به یک تعدیل مرحله‌ای تبدیل شود. در جمع‌بندی، چشم‌انداز کوتاه‌مدت دلار همچنان با کف حمایتی همراه است: کاهش ریسک‌های ژئوپولیتیک به‌تنهایی برای شکل‌گیری یک روند نزولی عمیق در USD کافی نیست، مگر آنکه داده‌های آمریکا به‌طور معناداری ضعیف شود یا فدرال رزرو سیگنال نرم‌تری ارائه دهد. بنابراین، ترجیح به معاملات نسبی میان ارزها به‌جای فروش مستقیم دلار، با این محیط بنیادی سازگارتر است.