شاخص دلار آمریکا: واگرایی سیاستی از چشمانداز قویتر حمایت میکند – MUFG
لی هاردمن از MUFG میگوید شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک به سقفهای سالجاری معامله میشود و پس از لحن انقباضی فدرال رزرو، دلار دومین هفته پیاپی رشد کرده است. او بر افزایش انتظارات برای واگرایی سیاست پولی نسبت به اروپا تأکید میکند و برای EUR/USD دو سناریو ترسیم میکند: در حالت پایه، اگر فدرال رزرو به افزایش نرخ ادامه ندهد، یورو میتواند به محدوده 1.1400 تا 1.1800 بازگردد؛ اما اگر چند نوبت افزایش نرخ انجام شود، احتمال افت بیشتر زیر 1.1000 وجود دارد.
تحلیل
این گزارش از منظر بنیادی به نفع دلار آمریکا است، زیرا بازارها پس از سیگنالهای انقباضی فدرال رزرو، بازتعریف انتظارات نرخ بهره را در مسیر بازدهیهای بالاتر دلاری پیش میبرند. مهمترین کانال اثرگذاری، واگرایی سیاستی میان آمریکا و اروپا است: هرچه احتمال نرخهای بالاتر در آمریکا و تداوم موضع محتاطانه/کمانقباضیتر در اروپا بیشتر شود، اختلاف بازدهی به سود USD و به زیان EUR تمام میشود. در کوتاهمدت، این موضوع میتواند فشار نزولی بر EUR/USD و همچنین ارزهای حساس به ریسک و نرخ مانند NOK وارد کند، چون تقویت دلار معمولاً شرایط مالی جهانی را سختتر کرده و تمایل به داراییهای پرریسک را کاهش میدهد. با این حال، اگر دادههای تورمی آمریکا نشاندهنده کند شدن تورم باشد یا فدرال رزرو در واکنش به دادهها لحن کمتر تهاجمی اتخاذ کند، بخشی از پرمیوم انقباضی دلار تخلیه شده و رشد USD محدود میشود. بنابراین مسیر بعدی دلار بیش از هر چیز به پایداری دادههای تورمی/اشتغال آمریکا و میزان چسبندگی موضع فدرال رزرو وابسته است.
