دلار آمریکا: راهنمایی فدرال‌رزرو و ریسک‌های PCE – DBS

تقویت اخیر دلار عمدتاً از بازتعریف انتظارات نرخ بهره و افزایش احتمال حفظ سیاست‌های انقباضی فدرال‌رزرو ناشی شده است. وقتی بازارها مسیر نرخ‌ها را بالاتر برای مدت طولانی‌تر قیمت‌گذاری می‌کنند، بازدهی واقعی و جذابیت دارایی‌های دلاری حمایت می‌شود و DXY تقویت می‌گردد. با این حال، این روند تا حدی بر فرض تداوم برتری رشد و سودآوری آمریکا استوار است؛ افت بازار سهام و ضعف بخش تکنولوژی می‌تواند اشتهای ریسک را تضعیف کرده و در صورت تشدید، بخشی از حمایت دلار را خنثی کند. رویداد کلیدی پیش‌رو داده PCE است، زیرا برای فدرال‌رزرو معیار مهمی از فشارهای تورمی محسوب می‌شود: اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، احتمال قیمت‌گذاری افزایش نرخ در سپتامبر تقویت شده و دلار می‌تواند صعودی بماند؛ اما اگر تورم نرم‌تر شود، بازار احتمالاً بخشی از موضع تهاجمی را پس می‌گیرد و رالی دلار آسیب می‌بیند. در مجموع، USD فعلاً در وضعیت حمایتی است اما حساسیت بالایی به غافلگیری نزولی/صعودی در PCE دارد.