دلار آمریکا: اجماع صعودی با خطر چرخش نزولی روبه‌روست – نومورا

از منظر بنیادی، محرک اصلی تقویت اخیر دلار، بازقیمت‌گذاری مسیر نرخ‌های فدرال‌رزرو و برتری رشد اقتصادی آمریکا نسبت به سایر اقتصادهای توسعه‌یافته بوده است؛ عاملی که بازدهی حقیقی و اسمی دارایی‌های دلاری را جذاب‌تر کرده است. با این حال، نکته کلیدی گزارش نومورا این است که «سوپرایزهای مثبت» اقتصاد آمریکا پس از یک دوره صعودی، معمولاً در افق بعدی بیشتر با ضعف دلار همبستگی داشته‌اند تا تداوم قدرت آن، زیرا بازار بخش بزرگی از خبر خوب را پیش‌خور می‌کند و موقعیت‌های خرید دلار متراکم می‌شوند. اگر شاخص‌های غافلگیری اقتصادی در سطوح بالا تثبیت شوند، احتمال افزایش سودگیری، کاهش پوشش ریسک‌های دلار و چرخش انتظارات نرخ بهره به سمت حالت متعادل‌تر وجود دارد که می‌تواند به اصلاح نزولی USD منجر شود. در نتیجه، هرچند در کوتاه‌مدت داده‌های قوی آمریکا هنوز به نفع دلار است، از منظر ریسک/بازده، دلار در برابر ناامیدی از داده‌ها یا لحن کمتر hawkish فدرال‌رزرو آسیب‌پذیرتر شده و فضای صعودی آن محدودتر به نظر می‌رسد.