دلار آمریکا: امتیاز کمتنش ریسک FX با قیمتگذاری متمایل به انقباض فدرال رزرو – DBS
گزارش DBS میگوید امتیاز ریسک بازار ارز در ماههای مه و ژوئن اندکی افزایش یافته اما همچنان پایینتر از اوجهای ناشی از تنشهای خاورمیانه باقی مانده است. دلار آمریکا بهدنبال برداشت نسبتاً هاوکیش از نخستین نشست فدرال رزرو تحت ریاست کوین وارش تقویت شده، هرچند کاهش تنشهای آمریکا و ایران و تداوم نگرانیها درباره پایداری مالی و استثناگرایی آمریکا همچنان مانع از رشد پرقدرت آن هستند.
تحلیل
این خبر از منظر FX نشان میدهد که محرک اصلی کوتاهمدت دلار، نه تشدید ریسک ژئوپلیتیک، بلکه بازتسعیر انتظارات نرخ بهره در آمریکا است. اگر بازار نخستین نشست فدرال رزرو تحت ریاست جدید را انقباضیتر تفسیر کند، بازدهی واقعی و جذابیت نسبی داراییهای دلاری بالا میرود و از USD حمایت میشود. با این حال، چون تنشهای خاورمیانه فروکش کرده، تقاضای پناهگاه امن برای دلار نسبت به قبل ضعیفتر است و بنابراین قدرتگیری دلار بیشتر وابسته به مسیر نرخها و راهنمایی سیاستی فدرال رزرو خواهد بود تا ریسکگریزی. از طرف دیگر، نگرانیها درباره کسری بودجه، پایداری مالی بلندمدت و تضعیف روایت استثناگرایی آمریکا میتواند سقفی برای رشد USD ایجاد کند و در میانمدت مانع از شکلگیری روند صعودی فراگیر شود. در مجموع، برآیند خبر برای دلار مثبت اما محدود است؛ برای ارزهای پرریسک و داراییهای امن غیردلاری، اثر آن بسته به حساسیت به نرخ بهره و احساسات ریسک متفاوت خواهد بود.
