دلار آمریکا دوباره با نرخهای بهره همگام میشود – سوسیته جنرال
به گفته کیت جاکس از سوسیته جنرال، شاخص دلار پس از دورهای از فاصله گرفتن از عوامل بنیادی، دوباره در حال همگرایی با اختلاف نرخهای بهره است. او میگوید دادههای تورمی چسبنده و رشد مقاوم باعث شدهاند فدرا رزرو پیام کمتر متمایل به کاهش نرخها بدهد و همین موضوع دلار را به سمت اوجهای ۱۲ماهه سوق داده است.
تحلیل
این خبر از منظر بنیادی برای دلار آمریکا مثبت است، زیرا مسیر کوتاهمدت آن را نه بر مبنای روایتهای سیاسی، بلکه بر اساس شکاف بازدهی و انتظارات سیاست پولی توضیح میدهد. وقتی تورم بالاتر از انتظار و رشد اقتصادی مقاوم باقی میماند، بازار احتمال کاهش سریع نرخ بهره توسط فد را کمتر قیمتگذاری میکند؛ در نتیجه بازدهی حقیقی و اسمی داراییهای دلاری جذابتر شده و جریان سرمایه به سمت دلار تقویت میشود. همگرایی مجدد دلار با «نرخهای نسبی» معمولاً به معنای آن است که اگر بانک مرکزی آمریکا لحن نسبتاً هاوکیش حفظ کند، EUR/USD تحت فشار و DXY در موضع صعودی میماند. از سوی دیگر، اگر دادههای بعدی تورم یا اشتغال ضعیفتر شوند یا فد دوباره به سمت لحن داویش برگردد، این همبستگی میتواند موقتاً شکسته شود؛ اما در وضعیت فعلی، مسیر غالب به نفع دلار است و برای ارزهای دارای بازدهی پایینتر یا بانکهای مرکزی متمایل به تسهیل، فشار نزولی ایجاد میکند.
