شاخص دلار آمریکا: بازتنظیم متمایل به انقباض در فدرال رزرو از رشد آن حمایت میکند – دویچه بانک
دویچه بانک میگوید لحن تهاجمیتر برخی مقامات فدرال رزرو، بهویژه اظهارات اولیه کوین وارش، باعث شد بازار احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را بهطور چشمگیری بالا ببرد. این تغییر انتظارات، بازدهی اوراق دوساله را به بالاترین سطح ۱۵ ماهه رساند و از دلار آمریکا حمایت کرد.
تحلیل
این خبر از منظر FX بهطور مستقیم به کانال نرخ بهره و انتظارات سیاست پولی مربوط است. وقتی بازار مسیر افزایش نرخ را زودتر و بیشتر قیمتگذاری میکند، بازدهی کوتاهمدت آمریکا بالا میرود و در نتیجه جذابیت نسبی داراییهای دلاری افزایش مییابد؛ این معمولاً به تقویت دلار در برابر ارزهای با سیاست پولی خنثیتر یا کاهشی منجر میشود. جهش شدید بازدهی ۲ساله نسبت به ۱۰ساله نشان میدهد بازار بیشترین حساسیت را به مسیر سیاست فدرال رزرو در افق کوتاهمدت دارد، که برای دلار صعودی است؛ با این حال کاهش بازدهی ۳۰ساله میتواند نشانهای از این باشد که بازار هنوز نسبت به رشد بلندمدت و پایداری این مسیر تردید دارد. در کوتاهمدت، USD از این repricing سود میبرد، در حالی که طلا و داراییهای بدون بازده تحت فشار قرار میگیرند و ارزهای پرریسکتر نیز در صورت تقویت انتظارات انقباضی آمریکا ممکن است تضعیف شوند.
