دلار آمریکا: تغییرات سیاست فدرال رزرو و مسیر نرخ بهره – ABN AMRO

این گزارش از منظر بنیادی به این جمع‌بندی می‌رسد که مزیت نسبی دلار آمریکا احتمالاً در حال کاهش است، زیرا موتور اصلی حمایت از دلار یعنی برتری نرخ‌های بهره و رشد اقتصادی آمریکا ممکن است به تدریج تضعیف شود. اگر فدرال رزرو مطابق انتظار وارد چرخه کاهش نرخ بهره شود و در عین حال رشد آمریکا به سمت سطح اقتصادهای توسعه‌یافته دیگر همگرا گردد، اختلاف بازدهی اوراق و جذابیت نگهداری دلار افت می‌کند و فشار نزولی ملایمی بر شاخص دلار ایجاد می‌شود. از سوی دیگر، اگر تورم چسبنده‌تر بماند و فدرال رزرو ناچار شود کاهش نرخ‌ها را به تأخیر بیندازد یا دامنه آن را محدود کند، بازدهی واقعی و اسمی آمریکا بالاتر می‌ماند و دلار می‌تواند برای مدت طولانی‌تری تقویت بماند. بنابراین جهت‌گیری دلار در کوتاه‌مدت بیش از هر چیز به لحن فد، مسیر داده‌های تورمی و سرعت کند شدن رشد آمریکا وابسته است؛ نتیجه غالب در سناریوی پایه، یک افت تدریجی و نه ریزش تند دلار است.