فشار بر لیر ترکیه با وجود دادههای تجاری ظاهراً بهتر — کامرزبانک
کامرزبانک میگوید بهبود اخیر دادههای تجارت خارجی ترکیه بیشتر ظاهری بوده و در دادههای تعدیلشده فصلی نشانهای از بهبود روندی دیده نمیشود. با تداوم رشد بالای واردات، اقتصاد داغ داخلی و سیاست پولی که هنوز به اندازه کافی انقباضی نیست، لیر ترکیه همچنان در معرض فشار نزولی باقی میماند.
تحلیل
این گزارش برای لیر ترکیه ماهیتی آشکارا منفی دارد، زیرا هسته مشکل را نه در نوسانهای کوتاهمدت تجارت، بلکه در تداوم عدمتعادلهای کلان میبیند. اگرچه کاهش مقطعی کسری تجاری میتواند در ظاهر از لیر حمایت کند، اما وقتی این بهبود ناشی از افت موقت قیمت انرژی یا اثرات تقویمی باشد، اثر آن بر جریان ارز و تراز پرداختها پایدار نیست. از منظر انتقالی، رشد بالای واردات نشان میدهد تقاضای داخلی هنوز فراتر از ظرفیت تولید است؛ این موضوع به فشار بر حساب جاری، افزایش نیاز به تأمین مالی خارجی و حساسیت بیشتر لیر نسبت به شوکهای بیرونی منجر میشود. همچنین اشاره به ناکافی بودن انقباض پولی یعنی نرخهای بهره واقعی و شرایط اعتباری هنوز آنقدر سخت نشدهاند که تقاضای مازاد و تورم را بهطور مؤثر مهار کنند. در چنین شرایطی، اتکای لیر به ورود سرمایههای پرریسک و مداخله ارزی بانک مرکزی، آسیبپذیری آن را در محیط نامطمئن بازارهای نوظهور افزایش میدهد. نتیجه کوتاهمدت این است که تا زمانی که سیاست پولی سختتر نشود و اقتصاد به زیر روند رشد خود نیاید، فشار نزولی بر TRY پابرجا خواهد ماند.
