بات تایلند: سوگیری منفی تحت فشار بازدهی‌های آمریکا همچنان ادامه دارد – MUFG

چشم‌انداز کوتاه‌مدت بات تایلند همچنان نزولی است، زیرا چند نیروی هم‌زمان علیه آن عمل می‌کنند. نخست، اختلاف بازدهی میان آمریکا و تایلند به نفع دلار باقی مانده و با تداوم نرخ‌های بالای آمریکا، انگیزه نگهداری دارایی‌های دلاری و خروج سرمایه از بازارهای بدهی/سهام تایلند تقویت می‌شود. دوم، بانک مرکزی تایلند با حفظ نرخ ۱٪ عملاً سیگنال سیاستی انبساطی و حامی رشد را حفظ کرده که اگرچه برای اقتصاد داخلی مفید است، اما از منظر FX جذابیت carry بات را پایین نگه می‌دارد. سوم، رشد ضعیف و نامتوازن، افت کیفیت دارایی‌های اعتباری در بخش SME و اعتبارات کُند، ریسک‌های داخلی را افزایش می‌دهد و مانع از شکل‌گیری تقاضای پایدار برای ارز می‌شود. کاهش قیمت نفت تا حدی فشار تورمی را کم کرده و می‌تواند به تداوم سیاست انبساطی کمک کند، اما اثر مثبت آن بر بات در حال حاضر از سوی خروج خالص سرمایه و فشار بازدهی آمریکا خنثی شده است. در مجموع، تا زمانی که بازدهی‌های آمریکا بالا بماند و جریان‌های پرتفوی به نفع دارایی‌های دلاری متمایل باشند، بات احتمالاً تحت عملکرد ضعیف‌تری نسبت به دلار و همتایان منطقه‌ای باقی می‌ماند.