بات تایلند: تثبیت طولانیمدت سیاست پولی از بهبود شکننده حمایت میکند – UOB
اقتصاددانان UOB میگویند بانک مرکزی تایلند نرخ سیاستی را روی ۱.۰۰٪ نگه داشته و احتمالاً این سطح را تا پایان ۲۰۲۷ نیز حفظ خواهد کرد. به باور آنها، بهبود اقتصاد تایلند محدود و نامتوازن است؛ صادرات فناوری نسبتاً قوی است اما تقاضای خانوار و اعتباردهی به SMEها همچنان ضعیف مانده است. تورم فعلی عمدتاً از جنس فشار هزینهای و موقتی ارزیابی میشود و فعلاً محرکی برای افزایش نرخ بهره نیست.
تحلیل
این خبر از منظر FX به نفع حفظ یک موضع پولی انبساطی-خنثی و در نتیجه محدود شدن فضای تقویت بات است. وقتی بانک مرکزی بهصورت صریح نرخ ۱٪ را «نرخ نهایی» میداند و همزمان از ضعف تقاضای داخلی، ترازنامههای آسیبدیده خانوار و SME و اختلال در انتقال اعتبار بانکی سخن میگوید، پیام بازار این است که BoT عجلهای برای انقباض ندارد. در نتیجه، بازدهیهای داخلی تایلند احتمالاً در محدوده پایینی میمانند و این موضوع جذابیت بات را از کانال نرخ بهره کاهش میدهد. از سوی دیگر، چون فشار تورمی فعلاً بیشتر ناشی از هزینههاست و نه تقاضا، ریسک سیاستی برای افزایش نرخ محدود است؛ مگر اینکه تورم خدمات، دستمزدها یا انتظارات تورمی بهطور معنادار تشدید شود یا بات با افت نامنظم مواجه گردد. بنابراین واکنش کوتاهمدت بات احتمالاً خنثی تا اندکی منفی است، بهویژه اگر بازار روی ادامه شکاف رشد و بازدهی با اقتصادهای بزرگتر تمرکز کند. در عین حال، صادرات فناوری و مازاد/تابآوری بخش خارجی میتواند از شدت فشار نزولی بات بکاهد، اما برای ایجاد روند صعودی پایدار در ارز کافی به نظر نمیرسد.
