کره جنوبی: صادرات و تورم از مسیر افزایش نرخ بهره حمایت میکنند – DBS
دبس انتظار دارد صادرات ماه ژوئن کره جنوبی همچنان بسیار قوی باقی بماند و رشد سالانه حدود ۵۰ تا ۶۰ درصدی را ثبت کند، در حالیکه مازاد تجاری میتواند به بالای ۳۰ میلیارد دلار برسد. تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی برای نیمههادیها و افزایش قیمت حافظه، فشار هزینه واردات انرژی را تا حدی خنثی میکند. در عین حال، CPI کل و هسته احتمالاً بالاتر میروند و بانک مرکزی کره میتواند تا پایان سهماهه چهارم دو بار نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد.
تحلیل
این خبر از منظر بنیادی برای وون کره جنوبی عمدتاً حمایتی است. رشد بسیار بالای صادرات و گسترش مازاد تجاری به معنای بهبود جریان ارز خارجی و تقویت تراز پرداختهاست که معمولاً به نفع KRW عمل میکند. محرک اصلی این بهبود، تقاضای قوی جهانی برای نیمههادیها و افزایش قیمت حافظه است؛ بنابراین بخش صادراتی کره، بهویژه در حوزه فناوری، همچنان موتور اصلی تقویت ارز محسوب میشود. از سوی دیگر، شتابگیری تورم کل به ۳.۴ درصد و باقیماندن آن بالای ۳ درصد، همراه با فشارهای تورم هسته، دست بانک مرکزی کره را برای حفظ موضع انقباضی باز میگذارد. انتظار برای دو نوبت افزایش ۲۵ واحد پایهای تا پایان سهماهه چهارم، بازدهی داراییهای ریالی/محلی را جذابتر کرده و از طریق کانال نرخ بهره به نفع وون است، هرچند بخشی از این اثر قبلاً در قیمتها لحاظ شده باشد. ریسک اصلی برای این دیدگاه، تداوم هزینههای بالای انرژی و هرگونه افت ناگهانی در تقاضای جهانی برای تراشههاست. در مجموع، تا وقتی دادههای تجاری و تورمی مطابق این مسیر باقی بمانند، سوگیری سیاست پولی و تراز تجاری به نفع KRW خواهد بود.
