زloty لهستان: راهنمایی خنثی کمیته سیاست پولی نشانهای از عملکرد ضعیفتر میدهد – کومرتسبانک
انتظار میرود بانک مرکزی لهستان امروز نرخ پایه را بدون تغییر در ۳.۷۵٪ نگه دارد و این تصمیم از قبل در قیمتها لحاظ شده است. با کاهش تورم و فروکشکردن روایت افزایش نرخ، حمایت بنیادی از زلوتی ضعیفتر شده و احتمال میرود این ارز در برابر کرون چک عملکرد ضعیفتری داشته باشد.
تحلیل
این خبر برای زلوتی لهستان از منظر انتظارات نرخ بهره و هدایت سیاستی، ماهیتی منفی دارد. افت تورم سالانه به ۲.۵٪ و منفی شدن تغییر ماهانه قیمتها نشان میدهد فشارهای ضدتورمی از سمت انرژی و غذا دوباره غالب شدهاند؛ در نتیجه احتمال افزایش نرخ بهره از بین رفته و حتی بحث کاهش نرخها در افق میانمدت میتواند بازگردد. برای FX، مهمترین کانال انتقال، افت نرخهای آتی و کاهش جذابیت carry است؛ وقتی بازار دیگر انتظار انقباض بیشتر نداشته باشد، مزیت بازدهی زلوتی نسبت به ارزهای منطقهای کاهش مییابد. در مقابل، کرون چک بهدلیل موضع هاکیشتر بانک مرکزی چک همچنان از حمایت نسبی برخوردار است؛ بنابراین جفت PLN/CZK میتواند تحت فشار قرار گیرد و PLN در کوتاهمدت عملکرد ضعیفتری نشان دهد. با این حال، تا زمانی که نرخ واقعی در لهستان مثبت بماند، افت زلوتی احتمالاً تدریجی خواهد بود نه تند و شتابدار.
