فیلیپین: خطرات رکودتورمی با جهش قیمتها – HSBC
استراتژیستهای HSBC هشدار میدهند که فیلیپین در حال نزدیک شدن به وضعیت رکودتورمی است؛ زیرا رشد اقتصادی کند شده و همزمان تورم در بالاترین سطح میان کشورهای آسهآن قرار دارد. ضعف مخارج عمومی، احتیاط خانوارها و تضعیف بازار کار، تقاضا را تحت فشار گذاشته است. با این حال، HSBC معتقد است پس از فروکش کردن شوک انرژی، امکان بازگشت نسبتاً سریع بازارها وجود دارد.
تحلیل
این خبر از منظر کلان برای پزو فیلیپین در کوتاهمدت ماهیتی منفی دارد، چون ترکیب رشد پایین و تورم بالا معمولاً فضای سیاستگذاری را دشوار میکند. تورم 6.8 درصدی میتواند بانک مرکزی فیلیپین را در حفظ موضع انقباضی یا دستکم محتاطتر در کاهش نرخها نگه دارد، اما از سوی دیگر افت رشد و تضعیف اشتغال، ظرفیت افزایش نرخ بهره را محدود میکند و این عدمتعادل به نوسان در انتظارات نرخ بهره منجر میشود. کاهش مخارج عمومی و افت سرمایهگذاری نیز میتواند بر جریان سرمایهگذاری خارجی، اعتماد کسبوکار و در نهایت بر تراز پرداختها فشار بیاورد. با این حال، اشاره به پاسخ مالی محتاطانه و هدفمند، ریسک جهش شدید کسری بودجه یا بیثباتی مالی را کاهش میدهد؛ بنابراین فشار منفی بر ارز بیشتر از کانال رشد و تورم و احساسات ریسک میآید تا از کانال بحران مالی. در صورت عادی شدن شوک انرژی، انتظار میرود بخشی از فشار تورمی تخلیه شود و بازار داراییهای فیلیپین سریعتر بازیابی گردد، اما تا آن زمان چشمانداز کوتاهمدت پزو همچنان شکننده است.
