نفت: ریسک محدود جنگ، سقف برنت را حفظ کرده است – DBS
به گفته DBS، حملات اخیر ایران به کشتیرانی در تنگه هرمز، برنت را از 72 به 76 دلار در هر بشکه رساند و بازدهی دوساله اوراق خزانه آمریکا را بالاتر برد؛ اما بازار هنوز بازگشت به جنگ تمامعیار را محتمل نمیداند. تا زمانی که برنت زیر 80 دلار و بسیار دور از 120 دلار باقی بماند، اثرات تورمی و ریسکهای سیاستی ناشی از نفت فعلاً مهار شدهاند.
تحلیل
این خبر از منظر FX و کلان، یک شوک ژئوپلیتیک محدود اما مهم را نشان میدهد که فعلاً بیشتر از کانال «ریسکگریزی» و «انتظارات تورمی انرژی» بر بازارها اثر میگذارد تا از کانال اختلال پایدار عرضه. افزایش برنت به محدوده میانی 70 دلار به بالا میتواند بازدهی اوراق آمریکا را اندکی تقویت کند و در نتیجه از دلار آمریکا حمایت نسبی ایجاد کند، اما چون بازار هنوز سناریوی جهش شدید و پایدار قیمت نفت را قیمتگذاری نکرده، این اثر در کوتاهمدت محدود مانده است. برای ارزهای واردکننده انرژی مانند یورو، ین و تا حدی پوند، هر افزایش بیشتر در نفت میتواند از طریق فشار بر تراز تجاری و تضعیف رشد واقعی، منفی باشد؛ در مقابل ارزهای کالایی مانند دلار کانادا و نروژ معمولاً از نفت حمایت میگیرند، هرچند اگر ریسکگریزی شدیدتر شود اثر آن میتواند خنثی یا حتی منفی شود. برای فدرال رزرو، برنت زیر 80 دلار بهتنهایی تهدید جدی برای مسیر کاهش نرخها یا تغییر لحن سیاستی ایجاد نمیکند، اما اگر تنش در هرمز و ریسک عبور عوارض/تعرفههای تردد تشدید شود، تورم انرژی دوباره به محور توجه بازار برمیگردد و میتواند فشار صعودی بر بازدهیها و دلار وارد کند.
