نفت: روند نزولی تدریجی همراه با حقبیمه امنیتی – OCBC
بانک OCBC میگوید ضعف سهام بهویژه در بخش فناوری و جهش نفت خام باعث تقویت دلار آمریکا، افزایش بازدهی جهانی اوراق و افت طلا شده است. نفت بهدنبال تشدید نگرانیها درباره تنشهای آمریکا و ایران و لغو معافیت فروش نفت ایران از سوی واشنگتن، رشد کرده است. با این حال، OCBC انتظار دارد افت بعدی قیمت نفت تدریجی باشد، زیرا حقبیمه امنیتی ناشی از ریسک اختلال عرضه، سرعت کاهش قیمت را محدود میکند.
تحلیل
این خبر از منظر کلان برای بازار ارزها چند کانال اصلی دارد. نخست، رشد نفت بهطور مستقیم انتظارات تورمی را بالا میبرد و در نتیجه بازدهی اوراق دولتهای توسعهیافته را تقویت میکند؛ این امر از طریق کانال نرخ بهره به نفع دلار آمریکا عمل میکند، زیرا بازار برای حفظ جذابیت داراییهای دلاری، بازدههای بالاتر را قیمتگذاری میکند. دوم، تشدید ریسک ژئوپلیتیک در خاورمیانه معمولاً به نفع دلار بهعنوان دارایی امن و به ضرر ارزهای حساس به ریسک مانند AUD، NZD و اغلب ارزهای بازارهای نوظهور است. سوم، نفت بالاتر برای اقتصادهای واردکننده خالص انرژی فشار تراز تجاری و تورمی ایجاد میکند و میتواند بانکهای مرکزی آنها را به موضع انقباضیتر یا دستکم به تعویق در کاهش نرخها سوق دهد. در مقابل، ارزهای مرتبط با صادرکنندگان انرژی مانند CAD و NOK میتوانند حمایت کوتاهمدت بگیرند، هرچند اگر بازار شاهد رشد شدید ریسکگریزی باشد، این مزیت تا حدی خنثی میشود. جمعبندی اینکه تا زمانی که حقبیمه امنیتی بر نفت باقی بماند، دلار آمریکا و ارزهای پناهگاه امن برتری نسبی دارند و داراییهای پرریسک در موضع دفاعی میمانند.
