نفت: نوسانات ناشی از درگیری و موقعیتگیری بازار – BNY
گزارش BNY میگوید با اعلام پایان آتشبس ایران از سوی رئیسجمهور ترامپ و تشدید درگیریها در تنگه هرمز، شکنندگی بازارهای جهانی افزایش یافته است. قیمتهای برنت، WTI و شاخصهای خاورمیانهای حدود ۵٪ رشد کردهاند، اما انتظارات تورمی هنوز بهطور جدی تخریب نشده و موقعیتگیریهای پوشش ریسک انرژی و تورم همچنان تا حدی پابرجاست.
تحلیل
از منظر کلان، شوک ژئوپلیتیک در تنگه هرمز نخستین اثر خود را از مسیر انرژی و سپس از کانال انتظارات تورمی و نرخهای بهره منتقل میکند. جهش حدود ۵ درصدی نفت در این مرحله بیشتر یک پرمیوم ریسک است تا نشانه اختلال پایدار در عرضه؛ بنابراین اثر فوری آن بر داراییهای پرریسک و ارزهای چرخهای محدود مانده، اما اگر تنشها به اختلال واقعی در عبور نفتکشها یا افزایش محسوس هزینه حملونقل منجر شود، فشار صعودی بر تورم سرخط، نرخهای انتظاری و بازدهی اوراق میتواند سریعتر شود. برای دلار آمریکا، اثر کوتاهمدت معمولاً دوگانه است: از یکسو دارایی امن و از سوی دیگر افزایش بهای انرژی میتواند شرایط مالی جهانی را سختتر کند و به نفع دلار تمام شود؛ با این حال، اگر جهش نفت باعث افت رشد جهانی و تشدید ریسکگریزی شود، ین ژاپن و فرانک سوئیس نیز تقویت میشوند. ارزهای واردکننده انرژی مانند یورو، ین، پوند و بهویژه ارزهای بازار نوظهور حساس به کسری حساب جاری تحت فشار قرار میگیرند، در حالی که ارزهای صادرکننده انرژی و ابزارهای تورمی مانند نفت و حتی طلای امن از این فضای ریسکگریز حمایت میشوند. تعیینکننده اصلی ادامه مسیر، واکنش نفت و سپس اثر آن بر بازدهی و انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی خواهد بود.
