پزو مکزیک با رویکرد انقباضی و توقف نرخ بهره بانکو مرکزی تقویت شد

رالی اخیر پزو عمدتاً از اختلاف بازدهی و انتظارات سیاست پولی تغذیه می‌شود. وقتی بانکو مرکزی مکزیک نرخ‌ها را بدون تغییر نگه می‌دارد اما سیگنال می‌دهد که برای مهار تورم همچنان متمایل به سخت‌گیری است، جذابیت carry trade برای MXN حفظ می‌شود و همین امر فشار نزولی بر USD/MXN ایجاد می‌کند. در کنار این، چشم‌انداز تورم مکزیک در محدوده ۳.۵٪ و امید به بهبود رشد در ۲۰۲۶، نگرانی از شتاب‌گیری سیاست‌های انبساطی را کاهش می‌دهد و از ارز حمایت می‌کند. از طرف دیگر، داده‌های آمریکا هنوز به‌طور کامل به نفع دلار نیستند: GDP بالاتر بازبینی شده، اما افت سفارشات کالاهای بادوام و عدم واکنش قوی دلار نشان می‌دهد بازار فعلاً به روایت «فدرال رزرو برای مدت طولانی در حالت محدودکننده» وزن کافی نداده است. با این حال، این حمایت برای پزو احتمالاً چرخه‌ای و نه ساختاری است؛ پس از فروکش‌کردن اثرات موقت مانند درآمدهای مرتبط با جام جهانی، عامل تعیین‌کننده دوباره به شکاف نرخ بهره، جریان سرمایه، ریسک‌پذیری جهانی و رشد داخلی مکزیک برمی‌گردد. در نتیجه، تا زمانی که Banxico از چرخه کاهش نرخ‌ها عقب بماند و احساس ریسک بازار بالا نرود، چشم‌انداز کوتاه‌مدت MXN نسبتا مثبت است، هرچند از منظر میان‌مدت ریسک بازگشت USD/MXN با کاهش شکاف بهره همچنان وجود دارد.