پزو مکزیک: روند کاهش تورم، بانک مرکزی مکزیک را در حالت انتظار نگه میدارد – ولز فارگو
ولز فارگو انتظار دارد داده تورم ژوئن مکزیک تداوم روند تدریجی کاهش تورم را تأیید کند؛ بهطوریکه هم تورم کل و هم هستهای اندکی پایینتر بروند، هرچند تورم خدمات همچنان چسبنده بماند. بر این اساس، بانک مرکزی مکزیک (Banxico) احتمالاً نرخ بهره شبانه را تا پایان سال و حتی تا 2027 در 6.50% حفظ میکند، مگر آنکه رشد اقتصادی ضعیفتر از انتظار شود و افت تورم گستردهتر گردد.
تحلیل
این گزارش برای پزو مکزیک در مجموع خنثی تا اندکی منفی است، زیرا تداوم نرخهای بالای بهره فعلاً از ارز حمایت میکند اما همزمان چشمانداز کاهش نرخها در صورت ضعف رشد، ریسک نزولی برای پزو ایجاد میکند. از منظر کانال نرخ بهره، حفظ نرخ 6.50% و لحن نسبتاً محتاطانه بانکسیکو به معنای باقی ماندن شکاف بازدهی به نفع پزو در کوتاهمدت است؛ با این حال، اگر دادههای تورمی ژوئن نشان دهند که کاهش تورم فراگیرتر شده و اقتصاد نیز از رکود/کندی خارج نشده است، بازار میتواند قیمتگذاری برای نخستین کاهش نرخ را جلوتر بیاورد. چسبندگی تورم خدمات مانع از چرخش سریع سیاست پولی میشود، اما هر نشانهای از ضعف تقاضا، فشار بر ارز را از مسیر کاهش جذابیت carry trade افزایش میدهد. در نتیجه، تا زمانی که رشد داخلی نسبی باشد و فدرال رزرو نیز سیگنال کاهش سریع ندهد، MXN حمایت میشود؛ اما در سناریوی افت فعالیت و نرمتر شدن بیشتر تورم، ریسک حرکت ضعیفتر پزو بالا میرود.
