سخنرانی لاگارد: درگیریها بر فعالیت اقتصادی فشار میآورند
کریستین لاگارد اعلام کرد که تداوم درگیریها بر فعالیت اقتصادی منطقه یورو اثر منفی گذاشته و تقاضای داخلی نیز ضعیفتر از برآوردهای ماه مارس بوده است. او همچنین گفت تقاضای نیروی کار کاهش یافته و هرچند تورم هسته تحت تأثیر شوک انرژی بالاتر رفته، انتظارات بلندمدت همچنان نزدیک ۲٪ باقی ماندهاند. در عین حال، افزایش قیمت انرژی میتواند تورم را در نیمه نخست ۲۰۲۷ دوباره بالای ۲٪ ببرد.
تحلیل
این اظهارات از منظر FX در مجموع لحنی متمایل به داویش برای یورو دارد، زیرا بر ضعف رشد، افت تقاضای کار و نرمتر شدن فشارهای دستمزدی در ۲۰۲۶ تأکید میکند. ضعف تقاضای داخلی و اثر منفی درگیریها میتواند شتاب اقتصادی منطقه یورو را محدود کرده و انتظارات بازار برای کاهش یا حفظ نرخهای بهره در سطوح پایینتر را تقویت کند؛ این موضوع معمولاً به نفع دلار و به زیان یورو تمام میشود. با این حال، اشاره لاگارد به اینکه برخی شاخصهای تورم پایه به دلیل شوک انرژی بالاتر رفته و تورم در نیمه نخست ۲۰۲۷ دوباره بالای ۲٪ میتواند، تا حدی از انتظارات کاهش سریع نرخها جلوگیری کند و کف حمایتی برای یورو ایجاد نماید. در کوتاهمدت، کانال اصلی انتقال خبر احتمالاً از سمت کاهش رشد و افزایش احتمال سیاست پولی انبساطیتر است، نه از سمت تورم؛ بنابراین ریسک خفیف نزولی برای EUR غالب است، مگر اینکه دادههای بعدی تورم انرژیمحور را بهعنوان تهدید پایدارتر برای سیاست ECB قیمتگذاری کنند.
