ین ژاپن: ضعف ارز نگرانیهای مداخله را افزایش میدهد – اسکوشیابانک
استراتژیستهای اسکوشیابانک میگویند USD/JPY با وجود ثبات نسبی، همچنان در سطوح بالایی قرار دارد و رشد اخیر آن از محدودههایی عبور کرده که پیشتر موجب مداخله شد. بازارها افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در روز سهشنبه را تقریباً قطعی میدانند و هنوز نزدیک به یک افزایش دیگر تا دسامبر قیمتگذاری میکنند.
تحلیل
این خبر از منظر FX بهطور کلی به نفع دلار آمریکا و به زیان ین ژاپن ارزیابی میشود، اما شدت منفی برای ین بهخاطر احتمال مداخله ارزی و همچنین افزایش قریبالوقوع نرخهای بهره BOJ تا حدی محدود میماند. ضعف مستمر ین معمولاً با تضعیف شرایط تجاری ژاپن، افزایش هزینه واردات و فشار صعودی بر تورم وارداتی همراه است؛ همین موضوع بانک مرکزی و دولت را بین حمایت از پول ملی و مدیریت اثرات تورمی قرار میدهد. از سوی دیگر، افزایش نرخ بهره BOJ میتواند اختلاف بازدهی با آمریکا را اندکی کاهش دهد، اما تا زمانی که لحن ارتباطی بانک مرکزی محتاط بماند و گمانهزنی درباره ادامه انقباض پولی محدود باشد، اثر حمایتی آن بر ین احتمالاً کوتاهمدت خواهد بود. در صورت عبور USD/JPY از نواحی 158 تا 162، ریسک مداخله لفظی یا عملی افزایش مییابد و میتواند نوسانهای نزولی تند در این جفتارز ایجاد کند؛ با این حال، در سناریوی پایه، برتری نسبی بازدهی دلاری و ضعف ساختاری ین همچنان دست بالا را دارد.
