ین ژاپن با وجود انتظار گسترده برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، دوباره به سطوح مداخلهای رسید
ین ژاپن با وجود اینکه بازارها بهطور گسترده انتظار افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن را داشتند، دوباره تا محدودههای حساس و نزدیک به سطوحی که احتمال مداخله را بالا میبرد، تضعیف شد. غیبت اوئدا در رویداد مرتبط با بانک مرکزی، نگرانیهایی را درباره کیفیت پیامرسانی و کنفرانس خبری پس از نشست ایجاد کرده است. با این حال، برآوردهای بنیادی نشان میدهد که با رشد نزدیک به ظرفیت و تورم حدود ۲ درصد، مسیر میانمدت ین میتواند از انقباض پولی تدریجی حمایت بگیرد.
تحلیل
این خبر از منظر FX نشان میدهد که بازار فعلاً بر ریسکهای ارتباطی بانک مرکزی ژاپن و نبودِ اطمینان نسبت به لحن هدایتگری آن تمرکز کرده است، نه صرفاً بر خودِ افزایش نرخ. اگرچه انتظار برای افزایش نرخ بهره از قبل در قیمتها لحاظ شده، اما ضعف ین به این معناست که بازار به شفافیت بیشتر درباره سرعت و دامنه انقباض پولی نیاز دارد تا بازگشت پایدار ین شکل بگیرد. در کوتاهمدت، تا زمانی که بازدهی واقعی ژاپن پایین بماند و اختلاف نرخ بهره با آمریکا و سایر اقتصادهای بزرگ بالا باشد، فشار نزولی بر ین از مسیر carry trade و خروج سرمایه کوتاهمدت ادامه مییابد. با این حال، اگر بانک مرکزی ژاپن در مسیر رسیدن به ۱.۵۰٪ تا نیمه نخست سال آینده پایبند بماند، این یک حمایت ساختاری تدریجی برای ین ایجاد میکند. بنابراین، چشمانداز کوتاهمدت ین محدود و شکننده است، اما در افق میانمدت ریسک تقویت ملایم آن با تشدید سیاست پولی وجود دارد؛ بهویژه اگر تورم هسته پایدار بماند و بانک مرکزی سیگنال انقباض بیشتری بدهد.
