ین ژاپن نزدیک 160.50 تحت فشار است؛ نگرانی از مداخله اثر قدرت دلار آمریکا را خنثی می‌کند

این خبر به‌طور هم‌زمان چند کانال بنیادی را برای USD/JPY فعال کرده است. از یک‌سو، تورم بالاتر از انتظار در آمریکا، به‌ویژه PPI و CPI، انتظارات برای حفظ موضع نسبتاً انقباضی فدرال رزرو را تقویت می‌کند و بازده واقعی و اسمی دلار را در سطحی حمایتی نگه می‌دارد؛ در نتیجه، شکاف نرخ بهره به نفع دلار باقی می‌ماند. از سوی دیگر، ریسک‌های ژئوپلیتیک ناشی از تنش آمریکا و ایران، تقاضا برای دارایی‌های امن را بالا برده و دلار را به‌عنوان پناهگاه نسبی تقویت کرده است. با این حال، نزدیکی نرخ به محدوده 160.50 حساسیت بازار را به مداخله ارزی ژاپن به‌شدت افزایش می‌دهد؛ بنابراین هرگونه حرکت صعودی بیشتر می‌تواند با فروش سنگین و ناگهانی از سوی مقامات ژاپنی مواجه شود. در سمت ین، قیمت‌های بالای نفت با توجه به وابستگی شدید ژاپن به واردات انرژی، تراز تجاری و انتظارات تورمی وارداتی را تحت فشار قرار می‌دهد و در کوتاه‌مدت به ضرر JPY است. با وجود آنکه بانک ژاپن از سیاست فوق‌انبساطی فاصله گرفته، روند عادی‌سازی آن بسیار تدریجی است و هنوز برای کاهش محسوس اختلاف بازده با اقتصادهای بزرگ دیگر کافی نیست؛ بنابراین تا زمانی که سیگنال جدی‌تری از BOJ یا مداخله رسمی دیده نشود، سوگیری بنیادین میان‌مدت همچنان به نفع USD/JPY باقی می‌ماند، اما در کوتاه‌مدت ریسک برگشت‌های تند ناشی از مداخله بسیار بالاست.