ین ژاپن: با ریسک لحن داویش فد، موقعیت‌های فروش ترجیح داده می‌شوند – سوسیته ژنرال

این دیدگاه بر این فرض استوار است که مسیر کوتاه‌مدت بازار بیش از همه به اختلاف نرخ بهره و انتظارات از سیاست پولی وابسته است. اگر فد به سمت لحن نرم‌تر متمایل شود، بازدهی اوراق خزانه و انتظارات نرخ‌های آتی کاهش می‌یابد و دلار آمریکا در برابر ارزهای کم‌بازده‌تری مثل ین و کرون سوئد تحت فشار قرار می‌گیرد؛ به‌ویژه ین که از کاهش بازده دلاری و افت جذابیت آربیتراژ نرخ بهره سود می‌برد. در مقابل، اگر فد غافلگیرانه هاوکیش باشد، دلار می‌تواند تقویت شود، اما اثر ثانویه آن معمولاً از مسیر تشدید فشار بر دارایی‌های ریسکی و تضعیف یورو نیز منتقل می‌شود، زیرا بازارها چنین سناریویی را با تداوم نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر قیمت‌گذاری می‌کنند. در مجموع، ریسک نزولی USD/JPY از سناریوی داویش فد بیشتر از ریسک صعودی آن دیده می‌شود و EUR نیز در برابر شوک‌های هاوکیش آسیب‌پذیر باقی می‌ماند.