ین ژاپن: ریسک مداخله افت بیشتر در برابر دلار آمریکا را محدود میکند – MUFG
بهگزارش MUFG، دلار/ین نزدیک سقفهای اخیر معامله میشود اما زیر اوج 161.95 در ژوئیه 2024 باقی مانده، زیرا ریسک مداخله مقامهای ژاپنی افزایش یافته است. تماس اخیر میان وزیر دارایی ژاپن و خزانهداری آمریکا و نیز صورتجلسه بانک ژاپن، گمانهزنیها درباره احتمال اقدام هماهنگ و افزایش سریعتر نرخها را تقویت کرده، هرچند هنوز نشانهای از تقویت پایدار ین دیده نمیشود.
تحلیل
این خبر از منظر بنیادی برای ین ژاپن دو نیروی متضاد را نشان میدهد. از یک سو، افزایش ریسک مداخله ارزی ـ بهویژه اگر آمریکا و ژاپن بهصورت هماهنگ وارد عمل شوند ـ میتواند بهطور سریع انتظارات بازار را علیه ادامه صعود USD/JPY تعدیل کند، زیرا چنین اقدامی معمولاً اثر روانی و نقدینگی قویتری نسبت به مداخله یکجانبه دارد. از سوی دیگر، صورتجلسه نشست ژوئن بانک ژاپن حاکی از آن است که برخی اعضا همچنان فضای لازم برای افزایش نرخ بهره را میبینند؛ این موضوع بهصورت بالقوه شکاف نرخهای بهره با آمریکا را کاهش داده و از ین حمایت میکند. با این حال، تا زمانی که بانک ژاپن بهطور شفاف به چرخه انقباضی سریعتر متعهد نشود و بازده واقعی ژاپن بهطور معنادار افزایش نیابد، بازار احتمالاً همچنان در برابر ین جانب احتیاط را حفظ میکند. در کوتاهمدت، ریسک اصلی برای USD/JPY نه تغییر بنیادین در رشد یا تورم، بلکه ریسک سیاستی و مداخله است؛ بنابراین هرگونه جهش به سمت سطوح بالاتر میتواند با عرضه رسمی و افزایش نوسان محدود شود.
