ریسک مداخله در دلار/ین با رسیدن ین ژاپن به کف‌های چندده‌ساله افزایش یافته است – ABN AMRO

این خبر از منظر بنیادی بیش از آنکه ناشی از تغییر سریع در شکاف نرخ‌های بهره آمریکا و ژاپن باشد، به «ریسک رویدادی» و «ریسک مداخله» مربوط است. زمانی که USD/JPY به سطوحی نزدیک یا فراتر از سقف‌های تاریخی می‌رسد، حساسیت مقامات ژاپنی نسبت به تضعیف بیشتر ین افزایش می‌یابد و همین موضوع می‌تواند هزینه نگهداری پوزیشن‌های شلوغ بازار را بالا ببرد. از طرف دیگر، موقعیت‌گیری بسیار یک‌سویه به نفع دلار و علیه ین، بازار را مستعد لیکوییدیشن و شورت‌کاورینگ می‌کند؛ بنابراین حتی بدون تغییر بنیادین بزرگ، یک اقدام لفظی یا مداخله عملی می‌تواند اصلاحی سریع و عمیق ایجاد کند. در کوتاه‌مدت، این ریسک‌ها می‌توانند شتاب صعودی USD/JPY را محدود کرده و از طریق کاهش تمایل به ریسک، به نفع ین عمل کنند؛ هرچند تا زمانی که اختلاف بازدهی آمریکا و ژاپن پابرجاست، فشار ساختاری بر ین کاملاً از بین نمی‌رود.