ین ژاپن در نزدیکی کف چهار دههای مقابل دلار آمریکا میماند؛ در حالیکه معاملات کری ترید بر ریسک مداخله غلبه کرده است
جفتارز USD/JPY برای دومین روز متوالی با تمایز صعودی معامله میشود و حوالی 162.30 قرار دارد؛ سطحی که به یک سقف چنددههای نزدیک است. ضعف ین همچنان از شکاف بزرگ نرخ بهره میان ژاپن و اقتصادهای بزرگ، بهویژه آمریکا، تغذیه میشود، در حالیکه تهدیدهای مداخلهای مقامهای ژاپنی فعلاً اثر پایداری بر بازار نگذاشتهاند.
تحلیل
از منظر بنیادی، برتری دلار در این مقطع عمدتاً حاصل واگرایی سیاست پولی و اختلاف قابلتوجه بازدهی است. تا زمانی که فدرال رزرو در محدوده نرخهای بالا باقی بماند و بازار بر تداوم جذابیت بازده دلاری و معاملات کری ترید تأکید کند، فشار کاهشی بر ین ادامهدار خواهد بود. در سمت ژاپن، هرچند لحن انقباضی بانک مرکزی و بحثهای مربوط به شتابگرفتن افزایش نرخها سیگنال حمایتی برای ین محسوب میشود، اما تا وقتی که این سیگنالها به تغییر ملموس در نرخهای واقعی و انتظارات بازدهی تبدیل نشوند، اثر آنها محدود میماند. همچنین هشدارهای لفظی مقامهای مالی ژاپن درباره آمادگی برای اقدام ارزی، بیشتر نقش بازدارنده کوتاهمدت دارند و بهتنهایی نمیتوانند روند صعودی USD/JPY را معکوس کنند؛ مگر آنکه با مداخله مستقیم یا تغییر قاطع در انتظارات سیاستی همراه شوند. در کوتاهمدت، ریسکهای ژئوپلیتیک و تورمی آمریکا نیز از دلار حمایت کرده و مانع از اصلاح عمیق این جفتارز میشوند.
