ین ژاپن: ادامه تدریجی انقباض بانک مرکزی ژاپن، فشار بر ارز را حفظ می‌کند – MUFG

این تصمیم بانک مرکزی ژاپن از منظر بازار ارز نشان می‌دهد که مسیر سیاستی همچنان انقباضی است، اما سرعت آن برای تغییر پایدار در شکاف بازدهی آمریکا-ژاپن کافی نیست. افزایش نرخ به ۱٪ و ادامه کاهش خرید اوراق JGB سیگنالی حمایتی برای ین است، اما بازار از قبل بخش زیادی از این پیام را قیمت‌گذاری کرده بود؛ به همین دلیل واکنش فوری ین محدود ماند. در عمل، تا زمانی که فدرال رزرو در مقایسه با BoJ نرخ‌های بالاتری حفظ کند و بازدهی واقعی آمریکا جذاب بماند، فشار ساختاری بر ین ادامه خواهد داشت. نگرانی BoJ از عبور تورم هسته از هدف ۲٪ و انتقال قیمت انرژی به کالاها، احتمال ادامه افزایش نرخ‌ها را زنده نگه می‌دارد، اما نبودِ سیگنال مشخص درباره زمان‌بندی گام بعدی، مانع از شکل‌گیری انتظارات تهاجمی برای تقویت ین شده است. عبور USD/JPY از سطح ۱۶۰ همچنان ریسک مداخله ارزی را بالا نگه می‌دارد؛ بنابراین در کوتاه‌مدت ین احتمالاً بین حمایت ناشی از سیاست انقباضی و فشار ناشی از اختلاف نرخ بهره و ملاحظات مداخله‌ای نوسان خواهد کرد.