ین ژاپن در آستانه تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو تقویت میشود
ین ژاپن در معاملات اروپایی اندکی تقویت شده و جفتارز USD/JPY تا محدوده 160.25 عقبنشینی کرده است، زیرا معاملهگران پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو در حالت انتظار قرار گرفتهاند. در سوی دیگر، بانک مرکزی ژاپن مطابق انتظار نرخ بهره را 25 واحد پایه افزایش داد و آن را به 1.0 درصد رساند؛ بالاترین سطح از سال 1995. با این حال، ضعف واکنش ین پس از این افزایش نرخ، احتمال مداخله مقامات ژاپنی در بازار ارز را همچنان زنده نگه داشته است.
تحلیل
از منظر بنیادی، ترکیب سیاستی فعلی به نفع کاهش نسبی شکاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن است، اما این اثر هنوز بهطور کامل در بازار ارز منعکس نشده است. افزایش نرخ بهره بانک ژاپن به 1.0 درصد نشان میدهد که مسیر خروج تدریجی از سیاست فوقانبساطی ادامه دارد؛ عاملی که در افق میانمدت میتواند از ین حمایت کند، بهویژه اگر تورم داخلی و انتظارات نرخهای آتی تثبیت شوند. با این حال، در کوتاهمدت عامل تعیینکننده همچنان فدرال رزرو است: اگر فدرال رزرو لحن خنثی/هاوکیش محتاطانه داشته باشد و نشانهای از کاهش سریع نرخها ندهد، اختلاف بازدهی اوراق آمریکا و ژاپن همچنان به نفع دلار باقی میماند و فشار بر USD/JPY حفظ میشود. از سوی دیگر، احتمال مداخله لفظی یا عملی مقامات ژاپنی میتواند ریسک صعودی USD/JPY را محدود کند و نوسانپذیری را افزایش دهد. در فضای ریسکگریزی جهانی نیز ین بهعنوان دارایی امن میتواند تقویت شود، اما تا زمانی که چرخش سیاست پولی آمریکا روشن نشود، قدرتگیری ین احتمالاً تدریجی و شکننده خواهد بود.
