ین ژاپن در برابر دلار آمریکا تا محدوده ۱۶۲.۰۰ تضعیف میشود؛ در حالی که معاملات کری حملههای احتمالی مداخله را خنثی میکنند
جفتارز USD/JPY پس از بازگشت از کف دو هفتهای حوالی 160.45 به روند صعودی خود ادامه داده و دوباره به نزدیکی 162.00 رسیده است. با وجود هشدار مقامات ژاپنی درباره آمادگی برای مداخله ارزی، فاصله گسترده نرخ بهره میان ژاپن و آمریکا همچنان به نفع معاملات کری و به زیان ین عمل میکند. در مقابل، کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و افت اخیر قیمت نفت میتواند از رشد بیشتر دلار بکاهد.
تحلیل
تحرکات اخیر USD/JPY حاصل کشمکش میان سه نیروی اصلی است: اول، شکاف بسیار بالای نرخ بهره آمریکا و ژاپن که انگیزه نگهداری داراییهای دلاری و تأمین مالی با ین را در قالب carry trade تقویت میکند؛ دوم، ریسک مداخله مستقیم یا لفظی مقامات ژاپنی که مانع از شکلگیری موقعیتهای فروش تهاجمی روی ین میشود؛ و سوم، تضعیف بخشی از محرکهای صعود دلار پس از داده ضعیف اشتغال آمریکا و کاهش انتظارات برای انقباض بیشتر فدرال رزرو. در سطح کلان، اگر ریسکگریزی ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک افزایش یابد، تقاضا برای دلار بهعنوان دارایی امن میتواند از USD/JPY حمایت کند، اما تا زمانی که مسیر سیاست پولی فد نشاندهنده صبر بیشتر باشد، صعود دلار احتمالاً محدود و پرنوسان خواهد بود. برای ین، تنها عامل بازدارنده جدی در برابر افت بیشتر، ریسک مداخله و احتمال حساسیت بازار به سرعت حرکت نرخهاست، نه بهبود بنیادین در تفاوت بازدهی.
