ین ژاپن: انقباض پولی بانک ژاپن نتوانست ین ژاپن را تقویت کند – OCBC

پیام اصلی این گزارش آن است که بازار از قبل بخش زیادی از انقباض بانک ژاپن را قیمت‌گذاری کرده بود و بنابراین اثر مثبت آن بر ین بسیار محدود ماند. در سطح بنیادین، هرچند نرخ سیاستی به بالاترین سطح چند دهه اخیر رسیده، اما نرخ‌های واقعی ژاپن همچنان در میان پایین‌ترین‌های گروه G10 است؛ این یعنی مزیت بازدهی ین در برابر ارزهای اصلی همچنان ضعیف مانده و انگیزه برای خروج سرمایه از ین پابرجاست. علاوه بر این، نبودِ سیگنال روشن از تسریع چرخه افزایش نرخ و وجود یک مخالفت متمایل به تسهیل، برداشت بازار از احتیاط بانک ژاپن را تقویت می‌کند. از منظر FX، وقتی اختلاف نرخ بهره با آمریکا و سایر اقتصادهای توسعه‌یافته هنوز بالاست و مداخله ارزی وزارت دارایی نیز اثر پایدار نداشته، USD/JPY می‌تواند در سطوح بالا باقی بماند. در کوتاه‌مدت، برای تقویت پایدار ین احتمالاً به یک چرخش آشکارتر در راهنمایی سیاستی BoJ، افت محسوس ریسک‌پذیری جهانی، یا کاهش سریع‌تر بازدهی دلار نیاز است.