ین ژاپن: افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن حمایت محدودی از ین فراهم میکند – BBH
براساس گزارش برادرز براون هریمن، واکنش بازار به تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره به ۱.۰۰٪ بسیار محدود بوده است. با وجود این اقدام، USD/JPY در محدودهای فشرده حوالی ۱۶۰.۲۰ نوسان کرد و رشد بازدهی اوراق دولتی ژاپن نیز نتوانست حمایت معناداری برای ین ایجاد کند. در مقابل، افت قیمت نفت خام میتواند بخشی از فشارهای وارد بر ین را کاهش دهد.
تحلیل
افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن به ۱.۰۰٪ از منظر بنیادی بهطور معمول باید به نفع ین باشد، اما واکنش کمرمق بازار نشان میدهد که این اقدام تا حد زیادی از قبل در قیمتها لحاظ شده بود. حفظ رویکرد انقباضی در بیانیه بانک، سیگنال مثبتی برای ین است، ولی تا زمانی که شکاف بازدهی با آمریکا همچنان بسیار بالا بماند و فدرال رزرو در مسیر انقباضی/نرخهای بالا باقی بماند، تقویت پایدار ین دشوار خواهد بود. از سوی دیگر، تحتعملکرد اوراق ۱۰ساله ژاپن و رشد بازدهیها میتواند نشان دهد بازار هنوز نسبت به تداوم سیاستهای سختگیرانه بانک مرکزی تردید دارد. افت قیمت نفت خام برای ین یک عامل حمایتی است، چون از کانال بهبود تراز تجاری و کاهش فشارهای تورمی وارداتی به نفع ژاپن عمل میکند. در کوتاهمدت، اگر ریسکگریزی جهانی یا تضعیف بیشتر نفت ادامه یابد، USD/JPY میتواند به سمت سطوح پایینتر حرکت کند؛ اما برای شکست معنادار، نیاز به تداوم شگفتیهای انقباضی از سوی BoJ یا افت محسوس بازدهی آمریکا است.
