کسری بودجه اندونزی مهار شده به نظر می‌رسد – UOB

گزارش UOB از منظر FX در مجموع برای ریسک اعتباری و ثبات مالی اندونزی خنثی تا اندکی مثبت است، زیرا کسری بودجه هنوز به‌طور معناداری از سقف قانونی فاصله دارد و مازاد تراز اولیه نشان می‌دهد که دولت فعلاً توان کنترل مالی را حفظ کرده است. تداوم رشد درآمدهای مالیاتی و تقویت سامانه Coretax می‌تواند ریسک نیاز به تأمین مالی بیشتر را کاهش دهد و در نتیجه فشار افزایشی بر بازده اوراق دولتی و نرخ‌های تامین مالی را محدود کند؛ این عامل به نفع روپیه است. با این حال، اگر هزینه‌های اجتماعی و طرح‌های حمایتی مانند برنامه غذای رایگان همچنان سنگین بمانند، مسیر کسری در 2026 می‌تواند مجدداً نگران‌کننده شود و در صورت تضعیف انضباط مالی، انتظارات نرخ بهره و ریسک پرمیوم دارایی‌های اندونزی افزایش یابد. بنابراین واکنش کوتاه‌مدت بازار بیشتر به این بستگی دارد که آیا اصلاحات مالیاتی و کاهش مخارج واقعاً اجرایی می‌شوند یا خیر؛ در صورت موفقیت، IDR از منظر جریان سرمایه و اعتماد بازار تقویت می‌شود، اما در سناریوی عدم تحقق، اثر منفی بر روپیه و اوراق دولتی محتمل است.