فورینت مجارستان: مسیر تورم انقباضی از کاهشهای بیشتر نرخ حمایت میکند – ING
ING میگوید افت تورم مجارستان به ۱.۷٪، پایینتر از انتظار بازار و پیشبینی بانک ملی مجارستان، کاهش نرخ بهره در ژوئیه و اوت را تقریباً قطعی کرده است. بازار حدود ۱۵۰ واحد پایه تسهیل و نرخ نهایی ۴.۵۰٪ را قیمتگذاری میکند و هنوز احتمال یک کاهش دیگر نیز وجود دارد. با این حال، اثر ارزی این موضوع احتمالاً محدود است و EUR/HUF در میانمدت میتواند در بازه فعلی ۳۵۰ تا ۳۵۶ تثبیت شود.
تحلیل
کاهش تورم به ۱.۷٪ سیگنال واضحی از تداوم فضای انبساط پولی در مجارستان است و دست بانک ملی مجارستان را برای ادامه کاهش نرخها در دو نشست آینده بازتر میکند. از منظر انتقال به FX، این داده بهطور مکانیکی فشار نزولی بر فورینت ایجاد میکند، زیرا با افت نرخهای سیاستی، جذابیت نسبی بازدهی داراییهای HUF کاهش مییابد و بخشی از جریانهای carry میتواند تضعیف شود. با این حال، طبق متن خبر، حساسیت EUR/HUF در حال حاضر بیشتر به سیاست داخلی و عوامل غیرنرخ مانند ریسک سیاسی وابسته است؛ بنابراین واکنش ارزی احتمالاً محدودتر از آن چیزی خواهد بود که صرفاً از شکاف نرخها انتظار میرود. در کوتاهمدت ممکن است فورینت تحت فشار ملایم قرار گیرد، اما در میانمدت اگر روند تورم مهار بماند و تقاضای carry تابستانی حفظ شود، جفتارز میتواند در محدوده ۳۵۰ تا ۳۵۶ نوسان کند.
