طلا به پایینترین سطح هشتماهه و زیر ۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد؛ تنشهای خاورمیانه انتظارات افزایش نرخ بهره آمریکا را تقویت کرد
طلا به زیر ۴,۰۰۰ دلار افت کرد و به پایینترین سطح هشتماهه رسید، زیرا تشدید ریسکهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه، در کنار افزایش قیمت احتمالی نفت، احتمال باقی ماندن نرخهای بهره آمریکا در سطوح بالا برای مدت طولانیتر را تقویت کرد. همزمان، بازارها اکنون حدود ۵۵٪ احتمال برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر قیمتگذاری میکنند. دادههای اخیر تورمی آمریکا ضعیفتر از انتظار بودند، اما اثر آن زیر سایه نگرانیهای ژئوپلیتیک و موضع انقباضیتر بازار نسبت به فدرال رزرو قرار گرفته است.
تحلیل
افت اخیر طلا بیشتر از آنکه ناشی از بهبود بنیادین اقتصاد آمریکا باشد، بازتابی از تغییر در کانالهای کلان و انتظارات نرخ بهره است. طلا بهعنوان دارایی بدون بازده، نسبت به افزایش نرخهای واقعی و تقویت بازدهی اوراق خزانهداری بسیار حساس است؛ بنابراین هر نشانهای از اینکه فدرال رزرو ممکن است نرخها را در سطح بالا نگه دارد یا حتی دوباره افزایش دهد، مستقیماً بر ارزشگذاری طلا فشار میآورد. در این گزارش، تهدید اختلال در مسیرهای انرژی خاورمیانه میتواند قیمت نفت را بالا ببرد و از مسیر تورم انتظاری، دست فدرال رزرو را برای تسهیل سیاست پولی ببندد. این ترکیب، حتی با وجود دادههای CPI و PPI نرمتر، به نفع دلار و بازدهی واقعی و به ضرر طلا عمل میکند. از منظر احساسات ریسک نیز، گرچه تنش ژئوپلیتیک معمولاً به نفع داراییهای امن است، اما در مقطع فعلی اثر کانال نرخ بهره بر طلا قویتر شده و اجازه نداده نقش پناهگاه امن آن غالب شود. در نتیجه، تا زمانی که بازارها احتمال سیاست پولی سختگیرانهتر آمریکا و فشار صعودی بر دلار را حفظ کنند، ریسک نزولی طلا همچنان غالب خواهد بود. در مقابل، هرگونه عقبنشینی در تنشهای خاورمیانه یا چرخش ملایمتر لحن فدرال رزرو میتواند بخشی از افت اخیر را جبران کند.
