طلا: پیش از بازگشت، درد بیشتری در راه است – TD Securities

این گزارش در کوتاه‌مدت برای طلا ماهیتی به‌وضوح نزولی دارد، زیرا کانال اصلی فشار از مسیر افزایش نرخ‌های بهره واقعی و اسمی آمریکا، رشد هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازده و تقویت دلار منتقل می‌شود. اگر بازار به‌دلیل شوک نفتی و تورمی، سیاست پولی انقباضی‌تر را در قیمت‌ها لحاظ کند، بازده اوراق بالا می‌ماند و XAU/USD با فشار مضاعف مواجه می‌شود؛ به‌ویژه اگر جریان‌های CTA و فروش الگوریتمی شکست حمایت ۳,۹۰۰ دلار را تشدید کنند. از منظر کلان، تداوم تنش در تنگه هرمز و صعود Brent به محدوده ۹۰ تا ۱۱۰ دلار می‌تواند انتظارات تورمی را بالا نگه دارد و فدرال رزرو را برای مدت بیشتری در موضع restrictive نگه دارد؛ این ترکیب معمولاً برای طلا منفی است، مگر آنکه رشد ریسک‌گریزی به‌طور شدید تقاضای پناهگاه امن را تقویت کند. در افق میان‌مدت، اگر شوک انرژی فروکش کند و بازار به سمت کاهش بازدهی و تضعیف دلار حرکت کند، همراه با بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاران و بانک‌های مرکزی، زمینه برای احیای روند صعودی طلا فراهم می‌شود.