طلا: انتظارات از فدرال رزرو قیمتها را آسیبپذیر نگه میدارد – اینگ
تحلیلگران اینگ میگویند فروش گسترده داراییها پس از افت شدید بازارهای سهام جهانی، به موج «ریسکگریزی» در بازارها دامن زد و طلا را نیز تحت فشار قرار داد. بهای طلا تا نزدیکی ۴۰۰۰ دلار در هر اونس عقبنشینی کرد؛ در حالیکه دلار آمریکا قویتر شده و انتظارات از سیاست فدرال رزرو همچنان بر قیمتها سایه انداخته است. نقره نیز حدود ۵٪ سقوط کرد و با وجود تداوم ریسکهای ژئوپلیتیک، طلا در کوتاهمدت بیش از همه تابع انتظارات نرخ بهره و قدرت دلار خواهد بود.
تحلیل
از منظر کلان، این خبر بیش از آنکه صرفاً یک اصلاح قیمتی در فلزات باشد، بازتاب تغییر همزمان در دو متغیر تعیینکننده برای طلاست: بازده واقعی اوراق خزانه و ارزش دلار. وقتی بازارها بهدلیل افت سهام وارد فاز ریسکگریزی میشوند، معمولاً تقاضا برای نقدینگی دلار افزایش مییابد و همزمان در صورت تقویت احتمال تداوم سیاستهای انقباضی/عدم تسهیل سریع فدرال رزرو، هزینه فرصت نگهداری طلا بالا میرود. بنابراین طلا با وجود نقش پناهگاه امن، در کوتاهمدت از کانال نرخهای بهره و دلار بیشتر از کانال ریسکگریزی حمایت/فشار میگیرد. برای نقره اثر منفی شدیدتر است، چون علاوه بر جنبه امن، وزن بالاتری از تقاضای صنعتی دارد و در دوره افت رشد و تزلزل سهام، معمولاً نوسان بیشتری نشان میدهد. در مجموع، تا زمانی که بازار نرخها به نفع کاهش سریعتر بازده واقعی بازنشانی نشود یا دلار تضعیف نگردد، مسیر طلا شکننده باقی میماند؛ هرچند تشدید تنشهای ژئوپلیتیک میتواند کف قیمتی آن را حفظ کند.
