طلا: معامله تضعیف دلار به پایان رسیده است، همزمان با افت قیمتها – سوسیته جنرال
سوسیته جنرال میگوید ریزش شدید طلا و افت قیمت نفت، روایت «تضعیف دلار» را تضعیف کرده است. طلا از ابتدای سال حدود ۲۰٪ و در این ماه بیش از ۱۱٪ افت کرده و بخشی از فشار پس از نشست فدرالرزرو با کاهش بازده واقعی اوراق آمریکا کمی تعدیل شده است. با این حال، تصویر غالب ماه ژوئن همچنان تقویت دلار، صافتر شدن منحنی بازده آمریکا و بازگشت نفت و طلا به سطوح پیش از جنگ است.
تحلیل
این خبر از منظر کلان به نفع دلار آمریکا و به زیان داراییهای ضدتورمی/پناهگاه مانند طلا است. افت طلا معمولاً نشانهای از کاهش انتظارات تورمی، بهبود جذابیت بازدهی واقعی و افزایش تمایل بازار به نگهداری دلار در برابر داراییهای بدون بازده است. همزمان، کاهش نفت تا نزدیکی سطوح پیش از جنگ میتواند فشار کاهشی بر انتظارات تورمی جهانی وارد کند و در نتیجه مسیر نرخهای بهره واقعی را برای مدت بیشتری بالا نگه دارد؛ این ترکیب عموماً از دلار حمایت میکند و ارزهای کالامحور را تحت فشار میگذارد. با توجه به flattening منحنی بازده آمریکا و بقای فضای نرخهای واقعی بالا، برتری نسبی USD در کوتاهمدت حفظ میشود، مگر آنکه افت طلا و نفت به سرعت به رشد اقتصادی و ریسکپذیری جهانی آسیب زده و فدرالرزرو را به سمت لحن ملایمتر سوق دهد.
